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什么叫夹层融资?什么情况下适合使用夹层融资?

笑到哭 2017-08-11 0 465

什么叫夹层融资?


  夹层融资是指在风险和回报方面介于是否确定于优先债务和股本融资之间的一种融资形式。对于公司和股票推荐人而言,夹层投资通常提供形式非常灵活的较长期融资,这种融资的稀释程度要小于股市,并能根据特殊需求作出调整。而夹层融资的付款事宜也可以根据公司的现金流状况确定。


  详细概述

  夹层融资是一种无担保的长期债务,这种债务附带有投资者对融资者的权益认购权。夹层融资只是从属债务(subordinatedebt)的一种,但是它常常从作为从属债务同义词来用。夹层融资的利率水平一般在 10%~15% 之间,投资者的目标回报率是 20%~30%。一般说来,夹层利率越低,权益认购权就越多。

  夹层投资也是私募股权资本市场(privateequitymarket)的一种投资形式,是传统创业投资的演进和扩展。在欧美国家,有专门的夹层投资基金(mezzaninefund)。如果使用了尽可能多的股权和优先级债务(seniordebt)来融资,但还是有很大资金缺口,夹层融资就在这个时候提供利率比优先债权高但同时承担较高风险的债务资金。由于夹层融资常常是帮助企业改善资产结构和迅速增加营业额,所以在发行这种次级债权形式的同时,常常会提供企业上市或被收购时的股权认购权。

企业在什么情况下适合使用夹层融资?

  融资企业一般在以下情况下可以考虑夹层融资:

  1、缺乏足够的现金进行扩张和收购;

  2、已有的银行信用额度不足以支持企业的发展。

  3、企业已经有多年稳定增长的历史;

  4、起码连续一年(过去十二个月)有正的现金流和 EBITDA(未减掉利息、所得税、折旧和分摊前的营业收益);

  5、企业处于一个成长性的行业或占有很大的市场份额;

  6、管理层坚信企业将在未来几年内有很大的发展;

  7、估计企业在两年之内可以上市并实现较高的股票价格,但是现时 IPO 市场状况不好或者公司业绩不足以实现理想的 IPO,于是先来一轮夹层融资可以使企业的总融资成本降低。

  夹层融资回报来源:

  夹层融资的回报通常从以下一个或几个来源中获取:

  1、现金票息,通常是一种高于相关银行间利率的浮动利率;

  2、还款溢价;

  3、股权激励,这就像一种认股权证,持有人可以在通过股权出售或发行时行使这种权证进行兑现。并非所有夹层融资都囊括了同样的特点。举例而言,投资的回报方式可能完全为累积期权或赎回溢价,而没有现金票息。
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