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摩根大通和野村对万达债券给出完全相反评级

admin 2017-07-23 0 307
据彭博消息,摩根大通以估值具有吸引力为由将其对Wanda Properties的2024年到期债券的评级改为超配,并维持对其2018年到期债券的超配评级;与此同时,野村对这些债券的评级却为减配,以此反映“来自其母公司的尾端风险。”
摩根大通给出超配建议的理由:
最近有关大连万达集团的消息对万达商业地产的债券构成了压力;这些债券的评级是BB,但当前价格却是B评级债券的水平
注:穆迪、标普和惠誉对万达2024及2018年到期债券的评级分别是Ba1、BB和BBB
鉴于公司充足的流动性(现金约占债务总额的40%)、优于同行的总杠杆率--目前为5倍,拟议中的向融创中国和富力地产出售资产交易完成后情况还会进一步改善,其2018和2024年到期债券看上去颇具吸引力
根据摩根大通的预期,从最遭情境看,即其与融创中国/富力地产的交易无果而终且公司计划中的IPO也未能实现,万达商业地产仍有足够的资金偿付2018年到期债券考虑到围绕大连万达集团的各种消息,近期内债券价格应会继续维持振荡态势
野村建议减配的理由:
鉴于公司的大肆海外并购举动,以及有关相关机构和国内银行开始对其格外留意的新闻报道,大连万达集团的流动性状况依然令人担忧万达商业地产的民营企业身份让人对其信息披露、公司治理和现金流失状况心存忧虑。
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